Окупаемость инвестиций

ROI (от англ. Return on Investment), также известен как ROR (от англ. Rate of Return) — финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес инвестиций. ROI обычно выражается в процентах, реже — в виде дроби. Этот показатель может также иметь следующие названия: прибыль на инвестированный капитал, прибыль на инвестиции, возврат инвестиций, доходность инвестированного капитала, норма доходности.

Показатель ROI является отношением суммы прибыли или убытков к сумме инвестиций. Значением прибыли может быть процентный доход, прибыль/убытки по бухгалтерскому учёту, прибыль/убытки по управленческому учёту или чистая прибыль/убыток. Значением суммы инвестиций могут быть активы, капитал, сумма основного долга бизнеса и другие выраженные в деньгах инвестиции.

Доходность за период владения активом HPR, $ROI_H$

Простой способ оценить эффективность инвестиции — вычислить отношение всей прибыли, полученной в период владения инвестиционным активом к величине осуществленной инвестиции. Этот показатель называется доходностью за период владения активом. Он выражает то, насколько объём осуществленной инвестиции вырос к концу рассматриваемого периода.

$HPR_n = ROI_H \ = \ \frac{\sum^{n}_{t=1}{\pi_t} }{P_0}$,

где $\pi_t$ — прибыль, полученная в каждый год периода владения активом.

HPR = ((Стоимость инвестиции к концу периода) + (Любой доход полученный в период владения инвестиционным активом, например дивиденды) — (Размер осуществленной инвестиции)) /(Размер осуществленной инвестиции)

$ROI_H = HPR_n \ = \ \frac{Income + (P_{n+1} - P_n)}{P_n}$

Чтобы упростить сравнение инвестиций осуществляемых на разные периоды показатель доходности за период владения активом пересчитывают в годовое исчисление (пересчитывают на год). Чтобы получить доходность за период владения в годовом исчислении необходимо разделить ее на продолжительность периода владения, тогда в знаменателе формулы появляется значение периода владения. Таким образом рассчитывается окупаемость инвестиции.

$ROI_A \ = \ \frac{\sum^{n}_{t=1}{\pi_t} }{P_0n}$.

Для упрощения подсчета показателя доходности за период владения, чтобы не различать платежи, полученные за период владения на прибыль $\pi_t$ и возврат инвестиции $P_0$, данную формулу можно преобразовать с применением показателя потока платежей.

$ROI_A \ = \ \frac{\sum^{n}_{t=1}{CF_t-P_0} }{P_0n}$.

В данной формуле предполагается, что среди потоков платежей $CF_t$ будет произведен возврат инвестиции $P_0$. Например, кроме купонных выплат по облигации, что относится к потокам платежей, при погашении будет выплачена сумма равная номинальной стоимости облигации, что тоже является потоком платежей по облигации в период t, то есть $CF_t=P_0$. При расчете показателя окупаемости инвестиции этот платеж, который является возвратом инвестиции, не учитывается.

Формула расчёта окупаемости инвестиции в облигацию с периодом погашения в один год приобретает вид:

$r_{arith}=\frac{P_{t+1} - P_t}{P_t}+\frac{C}{P_t}$,

где $P_{t+1}$ — цена облигации в момент времени $t+1$ (момент окончания расчётного периода),

$P_t$ — цена облигации в момент времени $t$ (начальная инвестиция равная $P_0$),

$C$ — купонные выплаты по облигации.

Вычисление

Вычисление для одного периода

Арифметическое значение

Годовой показатель окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле:

$r_{arith}=\frac{V_f - V_i}{V_i}$,

где $V_i$ объём начальной инвестиции, $V_f$ — объём инвестиции по окончании расчётного периода. В объём инвестиции, получаемой по окончании периода($V_f$), должны включаться все получаемые от начальной инвестиции доходы. Если окупаемость инвестиций рассчитывается для ценных бумаг, в частности облигаций, то $V_f$ включает купонные выплаты.

Вычисление для нескольких периодов

Арифметическое значение

Среднее арифметическое значение окупаемости инвестиций для n периодов определяется по формуле:

$\bar{r}_{arith} = \frac{1}{n}\sum_{i=1}^n r_{arith,i} = \frac{1}{n} (r_{arith,1}+\cdots+r_{arith,n})$

Недостатком арифметического значения окупаемости инвестиций для нескольких периодов является безотносительность его к срокам осуществления потоков платежей. Арифметическое значение окупаемости инвестиций не отражает изменение стоимости денег с учётом фактора времени, возможности реинвестирования полученных промежуточных потоков платежей (дивидендов). Так дисконтная облигация, по которой прибыль выплачивается только при погашении (в конце периода владения) и купонная облигация с промежуточными потоками платежей имеют при прочих равных условиях одинаковый показатель окупаемости инвестиции. Тогда как дисконтированная стоимость второй будет больше, поскольку, получая промежуточные потоки платежей по купонной облигации, ее владелец может их реинвестировать, тогда как по дисконтной облигации реинвестирование дохода от нее возможно только после его получения при погашения облигации. Недостаток расчета среднего арифметического окупаемости инвестиций для нескольких периодов устраняется применением расчета среднего геометрического окупаемости инвестиций для нескольких периодов.

Геометрическое значение

Среднее геометрическое окупаемости инвестиций для нескольких периодов, называемое также взвешенной по времени окупаемостью инвестиций, вычисляется по формуле:

$\bar{r}_{geometric} = -1+\sqrt[n]{{\prod_{i=1}^n (1+r_{arith,i})}}$

Также различают ряд методов расчёта эффективности инвестиций. В их основе лежит расчёт окупаемости периода, в течение которого прибыль от инвестиционных объектов позволит возместить произведенные затраты.

Где искать выгоды

Есть статистические значения, позволяющие оценить составляющие элементы ROI ^{[ссылка 1]}:

• Снижение операционных и управленческих затрат 15%
• Экономия оборотных средств 2%
• Уменьшение цикла реализации 25%
• Снижение коммерческих затрат 35%
• Снижение страхового уровня складских запасов 20%
• Уменьшение дебиторской задолженности 12%
• Увеличение оборачиваемости средств в расчетах 25%
• Увеличение оборачиваемости материальных запасов 30%
• Улучшение утилизации основных фондов 30%

или

Показатель эффективности ERP Среднеотраслевое значение^{[ссылка 2]}

• Уменьшение страховых запасов -40%
• Уменьшение складских площадей -25%
• Увеличение оборачиваемости запасов (ТМЗ) 65%
• Увеличение поставок точно в срок 80%
• Снижение производственного брака -35%
• Снижение задержек с отгрузкой готовой продукции -45%
• Улучшение послепродажного обслуживания 60%
• Более точный учёт затрат 30%
• Снижение транспортно-заготовительных расходов -60%
• Уменьшение сроков закрытия учётного периода - 500% (в 5 раз)
• Увеличение оборачиваемости средств в расчетах 30%
• Уменьшение управленческих затрат -30%
• Устранение ручной подготовки документов 90%

Для улучшения этой статьи желательно?: Найти и оформить в виде сносок ссылки на авторитетные источники, подтверждающие написанное. Проверить достоверность указанной в статье информации.

Примечания

Источники

1. ↑ Эффективность внедрения ERP системы
2. ↑ по данным исследования Worldwide Benchmark Project