Альтман, Эдвард

Эдвард Альтман
Edward Altman
Дата рождения:	5 июня 1941(1941-06-05) (71 год)
Место рождения:	Нью-Йорк, США
Страна:	США
Научная сфера:	экономика, финансы
Место работы:	Нью-Йоркский университет
Альма-матер:	Нью-Йоркский университет
Известен как:	создатель математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании

Эдвард Альтман (англ. Edward Altman, 5 июня 1941 года, США) — американский экономист, профессор финансов Нью-Йоркского университета. Эдвард Альтман получил всемирную известность после создания математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании (Z score model).

Z score model — Анализ Альтмана

В своих исследованиях Альтман использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже, в течение пяти лет, обанкротились. Z-модель Альтмана построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA). Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза банкротства, и компаний с высокой вероятностью будущего разорения. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Впервые Z-модель Альтмана, для компаний, акции которых котируются на бирже, была опубликована в 1968 году. В 1983 году была опубликована модель для предприятий у которых акции не котируются на бирже.

Модель для развитых рынков

• Для компаний на развитых рынках, акции которых котируются на бирже:

Z=1,2x₁+1.4x₂+3.3x₃+0,6x₄+0.999x₅

• Для частных компаний:

Z=0,717x₁+0,847x₂+3,107x₃+0,42x₄+0.995x₅

где

x₁ — отношение оборотного капитала/сумме активов

x₂ — отношение нераспределенной прибыли/сумме активов

x₃ — отношение операционной прибыли/сумме активов

x₄ — отношение рыночной стоимости акций/задолженности (для компаний, акции которых котируются на бирже)

• x₄ — отношение балансовой стоимости собственного капитала/привлеченному капиталу (для компаний, акции которых не котируются на бирже)

x₅ — отношение прибыли/сумме активов

Для полученных результатов, Альтман определил 3 интервала:

Для компаний, акции которых котируются на бирже.

• < 1,8 — предприятия являются безусловно-несостоятельными
• 1,81-2,99 — зона неопределенности
• > 3,0 — финансово устойчивые предприятия

Для компаний, акции которых не котируются на бирже.

• < 1,23 — предприятия являются безусловно-несостоятельными
• 1,23-2,90 — зона неопределенности
• > 2,90 — финансово устойчивые предприятия

Модель для непроизводственных отраслей и развивающихся рынков

   T1 = (Current Assets − Current Liabilities) / Total Assets

   T2 = Retained Earnings / Total Assets

   T3 = Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets

   T4 = Book Value of Equity / Total Liabilities

Z-Score модель:

   Z = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4

Зоны дискриминации:

   Z > 2.6 -“Безопасная” зона

   1.1 < Z < 2. 6 -“Серая” зона

   Z < 1.1 -“Зона риска”

Книги

Эдвард Альтман автор 25 книг, в том числе:

• Altman Edward Managing Credit Risk, 2nd Edition. — John Wiley and Sons, 2008. — ISBN 0470118725
• Altman Edward Corporate Financial Distress and Bankruptcy, 3rd edition. — John Wiley and Sons, 2005. — ISBN 0471552534
• Altman Edward Recovery Risk. — 2005. — ISBN 1904339506
• Altman Edward Bankruptcy, Credit Risk and High Yield ‘Junk’ Bonds: A Compendium of Writings. — Oxford, England and Malden, Massachusetts: Blackwell Publishing, 2002. — ISBN 06312256233

Ссылки

• Edward Altman