NASDAQ

Nasdaq
Тип	Публичная компания
Листинг на бирже	NASDAQ: NDAQ более 3200 компаний
Год основания	1971
Расположение	Нью-Йорк, США
Ключевые фигуры	Роберт Грейфелд (президент и исполнительный директор)[1]
Операционная прибыль	▲$180,3 млн. (I полугодие 2007)[2]
Чистая прибыль	▲$74,4 млн. (I полугодие 2007)[2]
Сайт	nasdaq.com

NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation, читается как «Насдак» — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам) — американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник биржи — американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ, ей принадлежат также 8 европейских бирж.

Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3 200 компаний^[3], в том числе и двух российских^[4].

История биржи

Здание биржи на Таймс Сквер.

Предыстория. NASD

В 1938 году Конгрессом США был принят документ, получивший название «Акт Мэлони» (Maloney Act). Этот акт обязал всех брокеров, не являющихся членами какой-либо биржи (которых значительно больше, чем брокеров-членов бирж), присоединиться к SRO^[5], которая будет ответственна за регулирование внебиржевого рынка. В следующем году такая SRO (Self-Regulatory Organization) была сформирована. Она была названа National Association of Securities Dealers, или сокращённо NASD — Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг.

NASD обязана:

• принимать правила и процедуры с целью предотвращения мошеннических и манипулятивных действий
• делать все возможное для предупреждения нарушений её членами законодательства о ценных бумагах, норм или правил самой NASD
• поддерживать честные и одинаковые для всех принципы торговли
• защищать интересы инвесторов и публики.^[6]

Появление NASDAQ

В 1968 году по инициативе Конгресса США Комиссия по ценным бумагам и биржам провела специальное исследование по поводу «неудовлетворительного состояния внебиржевого рынка ценных бумаг». Дело в том, что финансовая отчётность по компаниям зачастую отсутствовала или публиковалась нерегулярно, а сам внебиржевой рынок, несмотря на достаточно высокие прибыли, имел низкую ликвидность.

По результатам расследования, проведенного комиссией, Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (NASD) была поручена систематизация и автоматизация всего розничного рынка ценных бумаг.

Как раз в конце 60-х годов началось активное развитие компьютерных технологий, которые позволили решить эту задачу. В итоге была создана внебиржевая электронная система торговли ценными бумагами NASD Automated Quotations (NASDAQ). Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 года.

Изначально NASDAQ представлял собой лишь информационную базу, «доску объявлений», в которой транслировались усреднённые, а потом лучшие котировки дилеров внебиржевого рынка.

Развитие биржи

В 1982 году акции американских компаний, соответствующих более высоким требованиям листинга, были выделены в NASDAQ National Market (NNM). Прежде всего, это было сделано для отсеивания мелких компаний, стремящихся войти в листинг системы (а их было очень много). Для осуществления данной цели требования для участия компаний в деятельности на National Market были ужесточены. Только в 1990 году оформилась вторая группа акций, представляющих компании с небольшой капитализацией (около 40 % от общего числа компаний), — Nasdaq Small Cap Market (SCM).^[7][8]

В 1984 году на бирже начала работать система исполнения малых ордеров — Small Order Execution System (SOES). Эта система дала возможность исполнять ордера маленького объёма против лучших котировок маркетмейкеров, что серьёзно расширило торговые возможности.^[6]

В 1990 году была запущена торговая система SelectNet, которая расширила возможности для нахождения и исполнения сделок по лучшей цене и большего объёма, чем возможные с помощью SOES.^[6]

Функционирование биржи

Здание биржи на Таймс Сквер.

Время работы

Регулярная торговая сессия Nasdaq начинается в 9:30 и заканчивается в 16:00 по североамериканскому восточному времени (UTC−5). Торговые операции проводятся на базе платформ SuperMontage и Primex. После окончания регулярной сессии, возможно проведение торгов до 20:00 в послеторговую сессию через платформу SelectNet.^[8]

Схема торговли

Схема, по которой ведется торговля на бирже NASDAQ, отличается от традиционной биржевой. Несколько маркетмейкеров здесь соревнуются за исполнение ордера клиента. На данный момент на бирже их около шестисот. Основная функция маркетмейкера в NASDAQ (так же, как и в NYSE) — непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркетмейкер обязан исполнить поступивший ордер клиента за счёт собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного предложения. Некоторые маркетмейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч. В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркетмейкеров, а по другим — до пятидесяти. Котировки системы NASDAQ по данной акции — результат сопоставления котировок, предоставляемых маркетмейкерами и альтернативными торговыми системами.^[8]

Рынки NASDAQ

NASDAQ National Market (NNM)

NASDAQ National Market (NNM) — рынок для наиболее активно торгуемых на бирже NASDAQ ценных бумаг крупнейших компаний-эмитентов. Рынок был выделен в 1982 году. Сейчас на нём обращается более 4 000 ценных бумаг. Для получения листинга на NASDAQ National Market компания должна отвечать жёстким критериям финансового положения, капитализации и корпоративного управления.^[6]

NASDAQ Nasdaq Small Cap Market (SCM)

The Nasdaq Small Cap Market — рынок NASDAQ для акций компаний малой капитализации. В листинг SCM входит более 1000 ценных бумаг.^[9]

Компьютерные торговые системы

SOES

SOES (Small Order Execution System) — это система исполнения мелких ордеров. SOES была предназначена для дневных трейдеров, торгующих на рынке NASDAQ пакетами до 1000 акций. Она позволяла мелким инвесторам получить доступ к системе Nasdaq и её маркетмейкерам. Система была запущена после биржевого краха 1987 года. Её главной задачей было обеспечение ликвидности рынка для обычных инвесторов. SOES позволяла индивидуальным инвесторам осуществлять сделки по акциям NASDAQ с институциональными инвесторами, которые постоянно выставляют по этим акциям свои котировки на покупку/продажу.

Участие маркетмейкеров в SOES по всем акциям Nasdaq стало обязательным в 1988 году. Причиной этого стало то, что во время биржевого кризиса 1987 года множество мелких инвесторов не смогли получить доступ к котировкам маркетмейкеров. До этого момента брокерам для исполнения клиентских ордеров приходилось звонить маркетмейкерам по телефону, а поскольку во время биржевого кризиса дозвониться до маркетмейкеров было практически невозможно, многие клиентские ордера остались без исполнения. Система SOES должна была обеспечить для индивидуальных клиентов доступ на рынок Nasdaq, а значит — укрепить к нему доверие.

На данный момент система SOES на бирже не используется. ^[10]

SelectNet

В 1988 году на бирже NASDAQ была введена в эксплуатацию система подтверждения сделок (Order Confirmation Transaction service — OCT). Система позволяла избавиться от проблем передачи ордера по телефону и постановки ордера в минуты быстрого движения рынка. Теперь ордера передаются электронно через OCT, и при наличии встречной заявки исполняются автоматически. В 1990 году OCT была переименована в SelectNet. В этот период расширились возможности проведения переговоров между продавцом и покупателем, а также появилась возможность направлять ордер всем маркетмейкерам одновременно.^[11]

ECN

SuperSOES

SuperMontage

SuperMontage — новая система отображения котировки движения ордеров. Она официально была запущена в действие 7 октября 2003 года в Европе, а 14 октября 2003 и в США. Система SuperMontage сменила устаревшую платформу SuperSoes и на данный момент служит для торговли акциями NASDAQ National Market и Nasdaq Small Cap Market. Кроме того, SuperMontage обеспечивает доступ к торговле акциями, обращающимися на других биржах США.^[8]

Сайт

Скриншот сайта биржи

В 1999 году сайт биржи был взломан группой хакеров под названием United Loan Gunmen. Хакеры оставили на сайте записку, в которой сообщали, что взлом был проведен для того, чтобы «акции резко подскочили вверх, сделав счастливыми всех инвесторов, а затем, мы надеемся, все инвесторы повесят на бамперы своих мерседесов наклейки „Спасибо ULG!“». Помимо этого хакеры создали себе e-mail аккаунт на сервере NASDAQ. Во время этого инцидента никакого нарушения финансовых транзакций не произошло.^[12]

Сделки

Первая попытка купить LSE

В марте 2006 года NASDAQ предпринял первую попытку приобрести LSE (Лондонская фондовая биржа). Однако сделка не состоялась. По словам руководства Лондонской биржи, NASDAQ предложил сильно заниженную цену из расчета $17,42 за акцию. После отрицательного ответа со стороны LSE, NASDAQ занялась скупкой её акций и уже менее чем через два месяца стала крупнейшим акционером LSE, собрав пакет из 25,1 % акций.^[13]

Вторая попытка купить LSE

20 ноября 2007 года Nasdaq приобрела дополнительный пакет акций LSE и увеличила свою долю в ней до 28,75 %. После этого NASDAQ вновь объявил о намерении купить LSE, предложив 2,7 миллиарда фунтов, ($5,1 миллиарда), то есть по цене 12,43 фунта на акцию. Но через 7 часов Nasdaq получила отказ от LSE. Исполнительный генеральный директор LSE Клара Фёрс объяснила, что Nasdaq «не смогла оценить значительные показатели роста и перспективы её группы как самостоятельной компании».^[14]

NASDAQ и OMX

25 мая 2007 года Nasdaq договорилась о приобретении своего шведского конкурента OMX за 25,1 миллиарда шведских крон (3,7 миллиарда долларов). Таким образом, она наконец выходит на европейский рынок после двух неудачных попыток приобрести Лондонскую фондовую биржу (LSE). После слияния ей же будет принадлежать треть биржи International Exchange St Petersburg (IXSP) в Санкт-Петербурге, которая была создана при участии OMX.

Объединённая компания будет называться NASDAQ OMX Group. Акционеры NASDAQ получат 72 % акций новой биржи, а шведам достанется 28 %. Листинг на бирже будут иметь более 4 000 компаний, включая Volvo, Nokia и Microsoft. Их совокупная капитализация достигнет 5,5 триллионов долларов.^[15]

Индексы NASDAQ

Основная статья: Индексы NASDAQ

Общие сведения

Как и любая другая торговая система, биржа NASDAQ имеет ряд своих индексов деловой активности. Основной (сводный) — NASDAQ^[16]. На данный момент на NASDAQ котируются акции не только высокотехнологичных компаний, поэтому возникла целая система индексов, каждый из которых отражает ситуацию в соответствующей отрасли экономики. Сейчас существует тринадцать таких индексов, в основе которых лежат котировки ценных бумаг, торгуемых в электронной системе NASDAQ.^[7]

Nasdaq Composite Index

Индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite достиг своего пика в марте 2000 года, после чего произошло обвальное падение

Nasdaq Composite Index — это сводный индекс NASDAQ. Он включает в себя более пяти тысяч компаний (как американских, так и иностранных), которые входят в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Рыночная стоимость рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчёты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня 100, в 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе до двух тысяч шестисот пунктов.^[7]

Nasdaq National Market Composite index

Индекс Nasdaq National Market Composite по своей сути аналогичен индексу Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций из листинга Национального рынка (National Market).^[7]

Nasdaq-100 Index

NASDAQ-100 Index — индекс, который рассчитывается на основе рыночной капитализации 100 крупнейших компаний нефинансового сектора, зарегистрированных на бирже NASDAQ.^[17]

Другие индексы NASDAQ

Кроме вышеназванных существуют и иные индексы, например:

• Nasdaq Bank Index — для компаний банковского сектора
• NASDAQ Biotechnology Index — для медицинских и фармацевтических компаний
• Nasdaq Computer Index — для компаний, разрабатывающих программное и аппаратное обеспечение для компьютеров
• Nasdaq Financial Index — для компаний финансового сектора, кроме банков и страховых компаний
• Nasdaq Industrial Index — для промышленных компаний
• Nasdaq Insurance Index — для страховых компаний
• Nasdaq Telecommunications Index — для телекоммуникационных компаний.

И так далее.

См. также

• Список фондовых бирж
• Список американских фондовых бирж
• Компании, имеющие листинг акций на NASDAQ
• NASDAQ OMX Group
• Индексы NASDAQ

Ссылки

• Официальный сайт NASDAQ (англ.)

Примечания

1. ↑ По данным статьи Грейфелд, Роберт проекта Lenta.ru: Лентапедия
2. ↑ ^{1 2} Nasdaq Stock Market за I полугодие 2007 г. увеличил чистую прибыль на 1,7 % — до 74,4 млн долл. :: UABanker.net
3. ↑ Overview
4. ↑ [1] Компании, выбранные по стране «Россия»
5. ↑ SRO — «Саморегулирующаяся организация», обладает большими полномочиями для влияния на своих членов, включая возможность принимать и приводить в исполнение собственные правила, накладывать штрафы и другие санкции за нарушения их собственных правил, законов рынка ценных бумаг или правил регулирующих органов.
6. ↑ ^{1 2 3 4} http://www.khanin.ru/upload/biblio/vs1001.pdf
7. ↑ ^{1 2 3 4} Срок регистрации домена закончился
8. ↑ ^{1 2 3 4} NASDAQ — фондовая красота по-американски
9. ↑ http://www.ecsocman.edu.ru/images/pubs/2006/12/25/0000298558/30-32.pdf
10. ↑ personal loans for bankruptcy re at financemir.com
11. ↑ Срок регистрации домена закончился
12. ↑ Хакерская группа взломала сайт NASDAQ. Lenta.ru (21 сентября 1999 года). Архивировано из первоисточника 25 августа 2011. Проверено 12 августа 2010.
13. ↑ CNews: NASDAQ купит LSE?
14. ↑ http://finance.tden.ru/news/article13D49/default.asp
15. ↑ Nasdaq вышла на рынки Европы и России. Lenta.ru (25 мая 2007 года). Архивировано из первоисточника 25 августа 2011. Проверено 12 августа 2010.
16. ↑ На главной странице сайта биржи NASDAQ Composite называется просто NASDAQ. Яндекс под именем NASDAQ так же показывает NASDAQ Composite
17. ↑ NASDAQ представила два новых индекса — NASDAQ-100 Equal Weighted Index и NASDAQ Health Сare Index