Модель Гордона


Модель Гордона

Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.

Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой g. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне k.

Тогда текущая стоимость акции будет равна:

P = D*\frac{1+g}{k-g}.

На практике P часто корректируется с учетом различных факторов, например, размера компании. Распространено использование упрощенного вида формулы

P_0 = \frac{D_1}{k-g}

где D_1 - дивиденд будущего года D_1 = D_0(1+g).

Содержание

Вывод формулы

Стоимость акции можно определить методом дисконтирования в следующем виде: P=\sum_{t=1}^{\infty}  D*\frac{(1+g)^t}{(1+k)^t}.

P=D*\frac{1+g}{1+k}*\sum_{t=1}^{\infty} \frac{(1+g)^{t-1}}{(1+k)^{t-1}}.

Воспользовавшись формулой для суммы геометрической прогрессии, получим:

P=D*\frac{1+g}{1+k}*\frac{1-(\frac{1+g}{1+k})^{t-1}}{1-\frac{1+g}{1+k}}.

Тогда, учитывая что  n \rightarrow \infty и  g < k :

P=D*\frac{1+g}{1+k}*\frac{1}{1-\frac{1+g}{1+k}}=D*\frac{1+g}{1+k}*\frac{1}{\frac{k-g}{1+k}}.

В результате получим:

P=D*\frac{1+g}{1+k}*\frac{1+k}{k-g}=D*\frac{1+g}{k-g}

Ограничения

Использование модели ограничено компаниями со стабильными темпами роста. Для корректного использования данные для определения темпов роста должны быть тщательно отобраны. Модель Гордона больше всего подходит компаниям, чьи темпы роста равны номинальным темпам роста экономики или ниже их, при этом у этих компаний есть определенная политика выплаты дивидендов, которую они намерены проводить и в будущем[1].

Примечания

Литература

  • Асват Дамодаран Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов = Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. — М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 1324 с. — ISBN 978-5-9614-1677-0

Wikimedia Foundation. 2010.

Смотреть что такое "Модель Гордона" в других словарях:

  • Гордона модель — (Gordon’s model) предложенное экономистом М. Дж.Гордоном  упрощенное уравнение, при определенных условиях эквивалентное общему уравнению дисконтирования денежного потока: V0 = CF1/(r – g),  где V0 = приведенная (текущая) стоимость собственного… …   Экономико-математический словарь

  • Гордона модель — Предложенное экономистом М. Дж. Гордоном упрощенное уравнение, при определенных условиях эквивалентное общему уравнению дисконтирования денежного потока: V0 = CF1/(r – g), где V0 = приведенная (текущая) стоимость собственного капитала бизнеса CF1 …   Справочник технического переводчика

  • Модель постоянного роста — модель дисконтирования дивиденда, предполагающая фиксированную ставку роста будущих дивидендов и единую ставку дисконтирования. По английски: Constant growth model Синонимы: Модель Гордона Шапиро См. также: Модели дисконтирования дивидендов… …   Финансовый словарь

  • Модель постоянного роста — Также называется моделью Гордона Шапиро. Применение модели дивидендного дисконта, которая учитывает (1) фиксированную ставку роста будущих дивидендов и (2) единую ставку дисконтирования …   Инвестиционный словарь

  • Двухстадийная модель дисконтирования денежного потока — (two stage DCF model) в теории оценки бизнеса — основная модель метода дисконтирования денежного потока (ДДП), содержит следующие два последовательных этапа, подразделяющих прогнозный денежный поток на два разряда: 1) промежуточные денежные …   Экономико-математический словарь

  • двухстадийная модель дисконтирования денежного потока — В теории оценки бизнеса основная модель метода дисконтирования денежного потока (ДДП), содержит следующие два последовательных этапа, подразделяющих прогнозный денежный поток на два разряда: 1) промежуточные денежные потоки (для конечного… …   Справочник технического переводчика

  • Уравнение синус-Гордона — Уравнение синус Гордона  это нелинейное гиперболическое уравнение в частных производных в 1 + 1 измерениях, включающее в себя оператор Даламбера и синус неизвестной функции. Изначально оно было рассмотрено в XIX веке в связи с… …   Википедия

  • СИНУС-ГОРДОНА УРАВНЕНИЕ — релятивистски инвариантное ур ние …   Физическая энциклопедия

  • ОПТИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ЯДРА — полуфеноменологич …   Физическая энциклопедия

  • Финансовое моделирование — (financial modeling) применение математических моделей  (формул) для решения задач финансовой математики в разных областях, в том  числе в банковском деле, в области оценки бизнеса и др.. Основные задачи финансовой математики –расчет, анализ и… …   Экономико-математический словарь

Книги