Арбитраж (экономика)


Арбитраж (экономика)

Арбитраж (от фр. Arbitrage — справедливое решение) в экономике — несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временно́й арбитраж, обычная биржевая спекуляция).[1] Выделяют эквивалентный арбитраж — операции с комбинацией составных или производных активов (опционов, фондовых индексов) и обычных контрактов, когда между теоретически эквивалентными комбинациями на практике возникает разница цен.[2]

Арбитражёр — торговец, совершающий арбитражные сделки.

Арбитражной может являться как торговля финансовыми инструментами (акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами), так и товарами и даже услугами. Характер рынка (биржевой или внебиржевой) не является критерием.[1]

Если объединить арбитраж в пространстве и во времени, то вся спекулятивная торговля (биржевая в том числе) носит арбитражный характер. Однако реализация произведённых товаров или услуг арбитражем не является, хотя внешне может и не отличаться от обычной спекулятивной торговли.

Содержание

Этимология

«Arbitrage» — слово французского происхождения, обозначает справедливое решение судьи (арбитра). В современном французском языке, «arbitre» обычно означает рефери или судью. Как экономический термин, «Arbitrage» впервые использовал в 1704 году Матеу Де ла Порте (фр. Mathieu De la Porte) в трактате «La science des negocians et teneurs de livres» («Наука торговать»), для обозначения процедуры рассмотрения различных обменных курсов для поиска наиболее прибыльных мест выдачи и погашения векселей.[3] В словаре Брокгауза и Ефрона «Арбитраж» имеет сходное значение: В торговых оборотах, особенно международных, решение вопросов о наиболее выгодных местах и способах уплаты или получения платежей, а также покупки и продажи товаров.[4]

Примеры

Цены в примерах не соответствуют конкретным курсам обмена и приводятся лишь для конкретизации примера.

Пространственный арбитраж

  • Покупка зерна в одной стране и тут же заключение контракта на поставку этого зерна в другой стране.
  1. в Лондоне: £5 = $10 = ¥1000
  2. в Токио: ¥1000 = £6 = $10.
Тогда обмен $10 на £6 в Токио (покупка фунта стерлингов за 10/6 доллара) и последующий обмен £6 на $12 в Лондоне (продажа фунта стерлингов за 10/5 доллара) принесут прибыль в $2. Такая пара обменов валют составят простой арбитраж. Сложный арбитраж даст аналогичный результат (если не учитывать суммы комиссионных), но будет иметь более длинную цепочку обменов (3 и более валют):[1]
  1. $10 на ¥1000 в Лондоне или Токио (покупка иены за доллары)
  2. ¥1000 на £6 в Токио (покупка фунта стерлингов за иены)
  3. £6 на $12 в Лондоне (продажа фунта стерлингов за доллары)
  • Покупка акций на одной фондовой бирже и продажа на другой. На бирже А выставлена заявка на покупку 100 акций некой компании за 18 центов, а на бирже Б — заявка на продажу 100 акций той же компании за 17 центов. Если спекулянт это заметит, он может принять обе заявки и получить прибыль в 1 доллар (1 цент на каждой из 100 акций).
  • Характерный для транснациональных корпораций перенос трудоёмких производств в страны с более дешёвой рабочей силой является примером арбитражной операции на рынках труда разных стран.

Существенным свойством пространственного арбитража является полное (или почти полное) отсутствие рисков, связанных с общерыночным движением цен активов.

Арбитраж во времени

  • К концу месяца ожидается снижение цены акций Лукойл. На условиях маржинальной торговли под залог оговоренной суммы можно у брокера взять 2000 акций Лукойл в долг и продать их по существующей сейчас цене. Если цена действительно упадёт, то через несколько дней можно купить 2000 акций по более низкой стоимости и отдать купленные акции брокеру. Останется разница между суммой от продажи акций на первом этапе и суммой, потраченной на последующую их покупку. Таких торговцев называют Медведями.

Эквивалентный арбитраж

  • Покупка за 100 долларов опциона Call на право получения в конце месяца золота по цене 900 долларов и заключение контракта на поставку в конце месяца золота по цене 1001 доллар. Особенность опционной торговли в том, что цены поставки остаются неизменными, а размер премии изменяется обычно медленнее, чем цена базового актива.
  • Покупка индекса РТС за 1500 рублей и одновременная продажа набора конкретных акций, на основе которых индекс рассчитывается, на общую сумму 1500 рублей.

Календарный арбитраж

  • Встречные сделки с фьючерсными контрактами разных сроков поставки. Разница между ценами этих контрактов обычно называют базисом или календарным спредом. По сути такая стратегия есть торговля этим базисом, календарным спредом.

Ограничения

Арбитраж выгоден, если разница цен превышает комиссии и другие связанные расходы (на транспортировку, хранение, переоформление, таможенные сборы и тому подобное). Если в приведённом выше примере пространственного арбитража с акциями выяснится, что биржи обслуживаются в разных депозитариях, а за перевод акций из одной системы учёта в другую нужно заплатить фиксированную комиссию 30 долларов, то сделки на 100 акций принесут убыток в размере 29 долларов. Чтобы подобные сделки дали прибыль нужен объём торговли более 3000 акций.

Сглаживание цен

Арбитраж приводит к достаточно быстрому выравниванию цен между разными рынками и поддержанию их равновесия.[2] Покупая дешёвый товар, арбитражёры создают дополнительный спрос на него и повышают тем самым его цену. Продавая этот товар на другом рынке, они увеличивают его предложение и снижают цену.

Скорость выравнивания цен зависит не только от скорости торговых процедур. Существенным фактором является возможность заключать сделки на большой объём. Также важна степень свободы для входа новых участников на арбитражные рынки. Небольшие объёмы, закрытость рынка, высокие комиссионные обычно препятствуют сглаживанию цен.

См. также

Примечания


Wikimedia Foundation. 2010.

Смотреть что такое "Арбитраж (экономика)" в других словарях:

  • АРБИТРАЖ — (arbitrage) Покупка товара или иного актива на рынке, где его цена низка, и одновременная продажа его на другом рынке по более высокой цене. Подобные операции не сопряжены с какими либо рисками (risks). Арбитражные операции препятствуют ценам… …   Экономический словарь

  • арбитраж на фондовом рынке — Одновременная покупка и продажа однотипных ценных бумаг на различных видах фондового рынка при благоприятной для инвестора разнице цен. Арбитраж является одним из механизмов осуществления спекулятивных инвестиционных операций. [ОАО РАО "ЕЭС… …   Справочник технического переводчика

  • арбитраж капиталов — Прием, с помощью которого инвесторы занимают нейтральные позиции по отношению к разным финансовым инструментам одной и той же компании. Наиболее чистые формы арбитража капиталов включают одновременные сделки с базовыми активами и опционами на них …   Справочник технического переводчика

  • Первый Венский арбитраж — См. также: Венский арбитраж Первый Венский арбитраж был проведен 2 ноября 1938 года в Вене, в Бельведерском дворце министрами иностранных дел Германии И. Риббентропом и Италии Г. Чиано, для решения «венгерского вопроса» в Чехословакии.… …   Википедия

  • Информационная экономика — Содержание 1 Основные определения 2 Функции и задачи информационной экономики …   Википедия

  • МАЯТНИКОВЫЙ АРБИТРАЖ — (pendulum arbitration) Арбитраж, при котором две стороны излагают свои предложения, а арбитру предлагается выбрать между ними. В качестве сторон могут выступать профсоюзы и работодатели или фирмы, втянутые в торговые конфликты. Часто арбитры… …   Экономический словарь

  • биржевой арбитраж — 1.Вид третейского суда для разрешения споров на бирже. Решение биржевого арбитража обязательно для членов биржи.2.Арбитражные операции (См. Арбитраж на фондовом рынке) [http://slovar lopatnikov.ru/] Тематики экономика EN arbitrage in… …   Справочник технического переводчика

  • Букмекерская вилка — У этого термина существуют и другие значения, см. Вилка. Букмекерская вилка (арбитражная ситуация, англ. arbitrage, англ. surebet)  это возможность сделать ставки на все возможные результаты состязания в разных букмекерских… …   Википедия

  • Когерентность (философская спекулятивная стратегия) — В мысленном эксперименте, предложенном итальянским теоретиком вероятностей Бруно де Финетти в порядке оправдания Байесовской вероятности, массив ставок является точно когерентным, если он не подвергает спорщика верному проигрышу вне зависимости… …   Википедия

  • ad hoc arbitration — арбитраж ad hoc (дословно на случай ). Арбитражное разбирательство, в котором никакой институциональный арбитражный орган (arbitral institution) не принимает участия, за исключением выполнения функций назначающего органа (appointing authority). В …   Glossary of international commercial arbitration

Книги