Мода (экономика)


Мода (экономика)

Capital Asset Pricing Model, CAPM (досл. с англ. модель ценообразования долгосрочных активов) — модель оценки долгосрочных активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.

Содержание

Термин

В сокращённом виде произносится как ка́п-э́м (с небольшой паузой) или капэ́м (без паузы)[1]. В русскоязычной литературе встречается также аббревиатура МОДА, то есть «модель оценки долгосрочных активов».

Формула

Теория оценки акций, предполагающая, что премия за риск растёт пропорционально β акции или инвестиционного портфеля.

Модель оценки долгосрочных активов имеет следующий вид:

E(R_i) = R_f + \beta_{i}(E(R_m) - R_f)\,, где:
  • E(R_i)~~ — ожидаемая ставка доходности на долгосрочный актив;
  • R_f~ — безрисковая ставка доходности;
  • \beta_{i}~~ — коэффициент чувствительности актива к изменениям рыночной доходности R_m~~, выраженный как ковариация доходности актива R_i~~ с доходностью всего рынка R_m~~ по отношению к дисперсии доходности всего рынка \sigma^2(R_m)~~, равный \beta_{i} = \frac {\mathrm{cov}(R_i,R_m)}{\mathrm{\sigma^2}(R_m)}; β-коэффициент для рынка в целом всегда равен единице;
  • E(R_m)~ — ожидаемая рыночная ставка доходности;
    • E(R_m) - R_f~ — премия за риск вложения в акции, равна разнице ставок рыночной и безрисковой доходности.

История

Модель была разработана Джеком Трейнером (1961, 1962)[2], Уильямом Шарпом (1964), Джоном Литнером (1965а,б) и Яном Моссином (1966) в 60-х годах независимо друг от друга. Модель строится на теории портфельного выбора Гарри Марковитца.

Постановка проблемы

Предмет портфельной теории — прибыльность и риски по ценным бумагам. При этом, доходность вытекает непосредсвенно из курса акции. CAPM в этом ключе идёт немного дальше и исследует рыночное равновесие, равновесные рыночные курсы, которые устанавливаются, если все участники рынка выстраивают эффективные портфели ценных бумаг в полном сответсвии с портфельной теорией.

Ценообразование для одной ценной бумаги оказывает влияние на ценообразование другой ценной бумаги. Равновесные цены должны в таком случае достигаться синхронно и автоматически.

Равновесные цены важны для определения надбавки за риск:

  • При оценке предприятия они служат для определения капитальных затрат (WACC). Посредством определения рыночной цены через риск достигается объективность.
  • Риск-менеджмент посредством равновесных цен позволяет оценить фонды акций.Performance. При этом встречается изречение о измеримости добавочного риска основываясь на средней добавочной доходности.

Построение модели

Рынок представлен индексом Доу-Джонса, где рассмотрены месячные данные с января 2004 года по ноябрь 2006 года, процентная ставка была взята константой 2,9 %. Линия регрессии представлена серой линией, SML — сиреневой.

Предварительный этап CAPM — модель линии рынка капиталаKapitalmarktlinie (KML, engl. Capital Market Line, CML), в то время как модель линии рынка ценных бумаг Wertpapiermarktlinie (WML, engl. Security Market Line, SML) представляет собой самостоятельную модель. CAPM строится на тех же предпосылках, что и портфельная теория. Сюда же можно отнести сильно упрощенные допущения абсолютного рынка vollkommenen Kapitalmarkts.

Из этого допущения следует, что все без исключения инвесторы образуют на основе портфельной теории один, в одинаковой степени сложный портфель ценных бумаг. В этом, так называемомо рыночном портфеле Marktportfolio, все находящиеся в обороте ценные бумаги существуют в отношении к их рыночной стоимости. (Допущение равновесного состояния означает: если были бы даны не эффективные по μ и σ ценные бумаги, они были бы проданы и/или обменяны на эффективные с этой точки зрения бумаги.

Примечания


Wikimedia Foundation. 2010.

Смотреть что такое "Мода (экономика)" в других словарях:

  • Мода (значения) — Мода: Мода  непродолжительное господство определённого вкуса в какой либо сфере жизни или культуры. Мода (статистика)  в теории вероятностей и статистике, одна из характеристик распределения; наиболее вероятное значение случайной… …   Википедия

  • МОДА — (mode) Наиболее частое или наиболее вероятное значение переменной. Если переменная является дискретной, то мода – это значение наивысшей доли распределения. Например, число детей в семье может быть равно 0 или любому целому числу; если мода равна …   Экономический словарь

  • мода — Собственное колебание электромагнитного поля в оптическом резонаторе, характеризующееся определенной частотой и особенностью распределения поля в резонаторе. [ГОСТ 15093 90] мода Понятие теории вероятностей и математической статистики, одна из… …   Справочник технического переводчика

  • Экономика Швеции — В этой статье отсутствует вступление. Пожалуйста, допишите вводную секцию, кратко раскрывающую тему статьи. Экономика Швеции …   Википедия

  • Экономика Лондона — Бишопгейт в Лондонском Сити Лондон является ведущим финансовым центром международного бизнеса и торговли и, наряду с Нью Йорком и Токио представляет собой один из трёх «центро …   Википедия

  • Закон предложения (экономика) — Поиск «точки равновесия»: изменение цены (P) и количества товара (Q) как следствие изменения спроса (D) и предложения (S) Спрос, предложение, количество товара и его цена на рынке взаимосвязаны. При прочих равных условиях чем цена на товар ниже,… …   Википедия

  • Закон предложения (Экономика) — Поиск «точки равновесия»: изменение цены (P) и количества товара (Q) как следствие изменения спроса (D) и предложения (S) Спрос, предложение, количество товара и его цена на рынке взаимосвязаны. При прочих равных условиях чем цена на товар ниже,… …   Википедия

  • CCCP — (USSR) История СССР, периоды истории СССР, республики СССР, Конституция СССР Информация об истории СССР, периоды истории СССР, республики СССР, Конституция СССР Содержание Содержание 1.История Довоенный (1923—1941) Как был создан Внешняя… …   Энциклопедия инвестора

  • Индустрия — (Industry) Индустрия это важнейшая отрасль народного хозяйства Индустрия красоты, туризма, развитие строительной, гостиничной, игровой индустрии Содержание >>>>>>>>>>>>>>> Индустрия (In …   Энциклопедия инвестора

  • Франция — (France) Французская Республика, физико географическая характеристика Франции, история Французской республики Символика Франции, государственно политическое устройство Франции, вооружённые силы и полиция Франции, деятельность Франции в НАТО,… …   Энциклопедия инвестора

Книги

Другие книги по запросу «Мода (экономика)» >>