ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

(term structure of interest rates) Взаимосвязь между доходами (yields) от ценных бумаг с фиксированным процентом (таких, как государственные ценные бумаги) и сроком их погашения. Одним из важнейших факторов, влияющих на временную структуру процентных ставок, является ожидание изменения процентных ставок. Например, если первоначально краткосрочные и долгосрочные облигации приносят одинаковый доход и инвесторы ожидают, что процентные ставки упадут, долгосрочные облигации становятся относительно более привлекательными, так как, являясь ценными бумагами с фиксированным процентом, они будут приносить доход по стабильной ставке процента в течение долгого времени, несмотря на падение рыночных процентных ставок. Затем в результате арбитража (arbitrage) цены на эти бумаги будут расти, а приносимый ими доход – падать; таким образом, доходы по краткосрочным облигациям превысят доходы по долгосрочным облигациям. График, показывающий взаимосвязь между числом лет, остающихся до погашения ценной бумаги, и доходом по ней, называется кривой доходности (yield curve). Среди других факторов, также влияющих на временную структуру процентных ставок, можно назвать предпочтение ликвидности (liquidity preference) и давление хеджирования (hedging pressure).