Враждебное поглощение

Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин M&A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) — «Слияния и поглощения».

Подход к идентификации процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществление процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида — Слияние и Поглощение.

Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).

• Слияние форм — объединение при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.

• Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставный капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.

В зарубежной практике выделяется ещё один тип слияния, который в российском законодательстве попадает под термин «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах».

Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

• горизонтальные слияния — объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства;
• вертикальные слияния — объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного потребителя;
• родовые слияния (параллельные) — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.
• конгломератные слияния (круговые) — объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности (диверсификация). В этом случае профилирующее производство становится сложно определимым.

Влияние на экономику

Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. По этому поводу существуют противоречивые мнения:

• Так например, Ли Якокка в своей книге «Карьера менеджера» осуждает слияния и поглощения, но спокойно смотрит на создание супер-концернов как на альтернативу M&A
• Юрий Борисов в книге «Игры в „Русский M&A“» описал историю передела собственности в России и создания частных компаний-монстров после приватизации средствами слияний, поглощений и силового рейдерства, как естественный процесс.
• Юрий Игнатишин в книге «Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы» рассматривает сделки M&A как один из инструментов стратегии развития компании, который при правильном и проработанном использовании может дать синергетический эффект.

Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производства^[1]. Это частный случай эффекта синергии.

Поглощение может применяться крупной компанией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой нового бизнеса, альтернатива.

Также в ходу теория гордыни, заключающаяся в том, что даже в отсутствии эффекта синергии менеджеры компании, покупающей другую компанию, делают это исходя из субъективных о ней представлений.

Крупнейшие сделки слияний и поглощений в 1990-х годах

Крупнейшие 10 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млн долл. США) с 1990 по 1999 годы включительно:

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции (в млн долл. США)
1	1999	Vodafone Airtouch[2]	Mannesmann	183.000
2	1999	[3]	Warner-Lambert	90.000
3	1998	Exxon[4][5]	Mobil	77.200
4	1999	Citicorp	Travelers Group	73.000
5	1999	SBC Communications	Ameritech Corporation	63.000
6	1999	Vodafone Group	AirTouch Communications	60.000
7	1998	Bell Atlantic[6]	GTE	53.360
8	1998	[7]	Amoco	53.000
9	1999	Qwest Communications	US WEST	48.000
10	1997	Worldcom	MCI Communications	42.000

Крупнейшие сделки слияний и поглощений с 2000 года по настоящее время

Крупнейшие 9 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млрд долл. США) с 2000 года:^[8]

Место	Год	Приобретатель	Приобретённый	Стоимость транзакции (в млн долл. США)
1	2000	Слияние: America Online Inc. (AOL)[9][10]	Time Warner	164.747
2	2000	Glaxo Wellcome	SmithKline Beecham	75.961
3	2004	Royal Dutch Petroleum Co.	Shell Transport & Trading Co	74.559
4	2006	AT&T Inc.[11][12]	BellSouth Corporation	72.671
5	2001	Comcast Corporation	AT&T Broadband & Internet Svcs	72.041
6	2004	Sanofi-Synthelabo SA	Aventis SA	60.243
7	2000	Отделение: Nortel Networks Corporation		59.974
8	2002		59.515
9	2004	JP Morgan Chase & Co[13]	Bank One Corp	58.761

См. также

• Крупнейшие слияния и поглощения
• Передел собственности

Примечания

1. ↑ Организационно—методические аспекты интеграции предприятий по производству продовольственных товаров
2. ↑ Mannesmann to accept bid - Feb. 3, 2000
3. ↑ Pfizer and Warner-Lambert agree to $90 billion merger creating the world's fastest-growing major pharmaceutical company
4. ↑ Exxon, Mobil mate for $80B - Dec. 1, 1998
5. ↑ Finance: Exxon-Mobil Merger Could Poison The Well
6. ↑ Fool.com: Bell Atlantic and GTE Agree to Merge (Feature) July 28, 1998
7. ↑ http://www.eia.doe.gov/emeu/finance/fdi/ad2000.html
8. ↑ Top Mergers & Acquisitions (M&A) Deals. Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (MANDA). Проверено 17 июня 2007.
9. ↑ Online NewsHour: AOL/Time Warner Merger
10. ↑ AOL and Time Warner to merge - Jan. 10, 2000
11. ↑ AT&T To Buy BellSouth For $67 Billion, Apparent Bid For Total Control Of Joint Venture Cingular - CBS News
12. ↑ AT&T- News Room
13. ↑ J.P. Morgan to buy Bank One for $58 billion, CNNMoney.com (2004-01-15).