- Поглощение (экономика)
-
Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин M&A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) — «Слияния и поглощения».
Подход к идентификации процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществление процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида — Слияние и Поглощение.
Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).
- Слияние форм — объединение при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.
- Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставный капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.
В зарубежной практике выделяется ещё один тип слияния, который в российском законодательстве попадает под термин «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.
Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах».
Содержание
Классификация основных типов слияний и поглощений компаний
В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:
- горизонтальные слияния — объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства;
- вертикальные слияния — объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, то есть расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного потребителя;
- родовые слияния (параллельные) — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.
- конгломератные слияния (круговые) — объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности (диверсификация). В этом случае профилирующее производство становится сложно определимым.
Влияние на экономику
Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. По этому поводу существуют противоречивые мнения:
- Так например, Ли Якокка в своей книге «Карьера менеджера» осуждает слияния и поглощения, но спокойно смотрит на создание супер-концернов как на альтернативу M&A
- Юрий Борисов в книге «Игры в „Русский M&A“» описал историю передела собственности в России и создания частных компаний-монстров после приватизации средствами слияний, поглощений и силового рейдерства, как естественный процесс.
- Юрий Игнатишин в книге «Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы» рассматривает сделки M&A как один из инструментов стратегии развития компании, который при правильном и проработанном использовании может дать синергетический эффект.
Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производства[1]. Это частный случай эффекта синергии.
Поглощение может применяться крупной компанией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой нового бизнеса, альтернатива.
Также в ходу теория гордыни, заключающаяся в том, что даже в отсутствии эффекта синергии менеджеры компании, покупающей другую компанию, делают это исходя из субъективных о ней представлений.
Крупнейшие сделки слияний и поглощений в 1990-х годах
Крупнейшие 10 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млн долл. США) с 1990 по 1999 годы включительно:
Место Год Приобретатель Приобретённый Стоимость транзакции
(в млн долл. США)1 1999 Vodafone Airtouch[2] Mannesmann 183.000 2 1999 [3] Warner-Lambert 90.000 3 1998 Exxon[4][5] Mobil 77.200 4 1999 Citicorp Travelers Group 73.000 5 1999 SBC Communications Ameritech Corporation 63.000 6 1999 Vodafone Group AirTouch Communications 60.000 7 1998 Bell Atlantic[6] GTE 53.360 8 1998 [7] Amoco 53.000 9 1999 Qwest Communications US WEST 48.000 10 1997 Worldcom MCI Communications 42.000 Крупнейшие сделки слияний и поглощений с 2000 года по настоящее время
Крупнейшие 9 сделок слияний и поглощений по стоимости (в млрд долл. США) с 2000 года:[8]
Место Год Приобретатель Приобретённый Стоимость транзакции
(в млн долл. США)1 2000 Слияние: America Online Inc. (AOL)[9][10] Time Warner 164.747 2 2000 Glaxo Wellcome SmithKline Beecham 75.961 3 2004 Royal Dutch Petroleum Co. Shell Transport & Trading Co 74.559 4 2006 AT&T Inc.[11][12] BellSouth Corporation 72.671 5 2001 Comcast Corporation AT&T Broadband & Internet Svcs 72.041 6 2004 Sanofi-Synthelabo SA Aventis SA 60.243 7 2000 Отделение: Nortel Networks Corporation 59.974 8 2002 59.515 9 2004 JP Morgan Chase & Co[13] Bank One Corp 58.761 См. также
Примечания
- ↑ Организационно—методические аспекты интеграции предприятий по производству продовольственных товаров
- ↑ Mannesmann to accept bid - Feb. 3, 2000
- ↑ Pfizer and Warner-Lambert agree to $90 billion merger creating the world's fastest-growing major pharmaceutical company
- ↑ Exxon, Mobil mate for $80B - Dec. 1, 1998
- ↑ Finance: Exxon-Mobil Merger Could Poison The Well
- ↑ Fool.com: Bell Atlantic and GTE Agree to Merge (Feature) July 28, 1998
- ↑ http://www.eia.doe.gov/emeu/finance/fdi/ad2000.html
- ↑ Top Mergers & Acquisitions (M&A) Deals. Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (MANDA). Проверено 17 июня 2007.
- ↑ Online NewsHour: AOL/Time Warner Merger
- ↑ AOL and Time Warner to merge - Jan. 10, 2000
- ↑ AT&T To Buy BellSouth For $67 Billion, Apparent Bid For Total Control Of Joint Venture Cingular - CBS News
- ↑ AT&T- News Room
- ↑ J.P. Morgan to buy Bank One for $58 billion, CNNMoney.com (2004-01-15).
Wikimedia Foundation. 2010.